Ley de valores

La ley de valores es un área de la ley de derecho público y una sub-rama del derecho financiero , la ley bancaria y la ley de valores . Es la totalidad de todas las normas legales que tratan con valores , negociación y adquisición de valores , con requisitos para folletos de valores (ver Ley de Prospectos de Valores , Ley de Mercados de Capitales ) y el control de empresas de servicios de valores o firmas de inversión , así como contratos financieros.Pero, incluso con la protección del inversor y el consumidor del inversor en cuestión.

General

La ley de valores es la parte del sistema de derecho privado que se ocupa de los valores, es decir, los documentos que certifican los derechos de propiedad privada . Las fuentes legales de las leyes de valores resultantes de las leyes que tratan con valores, como el Código Civil , el Código de Comercio y leyes especiales como la Ley de Sociedades Anónimas (AktG), el Código de Inversiones (KAGB) , la ley de cheques (SchG), la ley de cambio (WG). ) o Ley de Negociación de Valores (WpHG).

La ley de valores sujetos son valores que, entre otras cosas en lo que respecta a su transferibilidad y comerciabilidad, pueden dividirse en valores al portador , instrumentos de orden y valores nominativos . El legislador ha decidido tratar los papeles al portador como bienes muebles para que puedan ser transferidos por contrato real y traspaso . Su protección de la buena fe es incluso más amplia que con los bienes muebles. Los papeles de pedido requieren para su cesión , además de un endoso , una cesión de valores registrados .

sentido

Los valores son el objeto comercial más importante en los mercados financieros de todo el mundo , e incluso el exclusivo en las bolsas de valores. El funcionamiento de las economías de mercado es impensable sin valores. Dependiendo de la asignación a los subsegmentos de los mercados financieros, un término de distinción valores ( acciones , bonos , acciones de fondos mutuos ), instrumentos del mercado monetario ( certificados de depósito , papel comercial ), valores del mercado crediticio ( cartas de crédito ) y los documentos adjuntos del mercado de mercancías ( conocimiento de embarque , conocimiento de embarque y recibo de depósito ).

contenido

En este contexto, la ley de valores incluye en particular la totalidad de las normas legales con las que se regula la titulización de derechos y las funciones de valores asociadas (en particular , las funciones de transporte, legitimación y liberación ). La ley de valores se ocupa de la creación de valores mediante un contrato de emisión entre el emisor y el primer titular del derecho del certificado. La titulización según el derecho civil y el grado respectivo de las funciones de valores asociadas aseguran que las transacciones legales con valores estén en gran parte libres de riesgo, especialmente la facilidad de transferencia de derechos como reclamaciones , derechos de membresía o copropiedad (por ejemplo, letras de cambio , cheques , bonos , acciones , unidades de inversión, etc.). La ley de valores regula la transferibilidad, cuyo riesgo legal fundamentalmente bajo debe distinguirse del respectivo perfil de riesgo económico y riesgo financiero de un valor. La titulización de un gran número de valores equipados de forma similar (valores razonables y fungibles ) y la concentración de todas las funciones de valores significan que los valores del mercado de capitales pueden negociarse de forma especialmente eficaz ( valores ). Las disposiciones reglamentarias que contienen condiciones marco para la negociación y la custodia de valores (por ejemplo, disposiciones de la ley bursátil como las disposiciones de admisión , las reglas de información privilegiada , los requisitos de transparencia , las regulaciones de los creadores de mercado o la ley de cuentas de custodia ) son en gran parte de naturaleza de derecho público.

Además, otras normas individuales de valores relacionados que se encuentran en una variedad de campos del derecho (por ejemplo , z. B. en el derecho fiscal , penal , derecho de quiebras , privilegio de exenciones , derecho de familia , Solvabilitätsrecht o Bilanzrecht ). En la legislación de la UE , gran parte de la legislación sobre valores se ha armonizado para implementar el mercado interior (por ejemplo, Directiva de transparencia: Reglamento (CE) n. ° 109/2004 (PDF), Directiva 2003/71 / CE (Directiva de folletos) , Directiva OICVM y Directiva de mercado Directiva de abuso ).

Desmaterialización

Como desmaterialización en la ley económica y de valores de la tendencia de la forma clásica en papel de un medio portador de datos digitales referidos. Algunos ejemplos son la introducción de criptomonedas o la introducción de valores electrónicos en lugar de certificados de valores . En todos ellos, el formulario en papel como soporte de instrumentos financieros está siendo reemplazado (desmaterializado) por formularios digitales. La ley de valores electrónicos (eWpG) de junio de 2021 permite la negociación de valores con instrumentos financieros completamente libres de certificados (incluso sin certificados globales ) al reemplazar su transferencia con una entrada en el registro de valores de acuerdo con la Sección 4 (4) eWpG.

Evidencia individual

1. ^ Karl-Heinz Gursky, Wertpapierrecht , 2011, p. 1
2. ↑ si un ladrón vende papeles al portador robados a un comprador de buena fe, que no es una institución de crédito , este comprador se convierte en propietario a través de los §§ 929, 932 y 935, párrafo 2 BGB; esto no es posible con bienes muebles.
3. ↑ Wolfgang Zöllner , Wertpapierrecht , 1987, p. 1
4. ↑ Wolfgang Zöllner, Wertpapierrecht , 1987, págs. 2-5
5. ↑ Valores generales. En: Wertpapierrecht.at. Archivado desde el original el 24 de abril de 2010 ; consultado el 30 de agosto de 2019 . 
6. ^ Adam Reining, Lexikon der Außenwirtschaft , 2003, p. 99
7. ↑ BT-Drs. 19/26925 de 24 de febrero de 2021, anteproyecto de ley para la introducción de valores electrónicos , p. 39