Apreciación (moneda)

La subvaluación ( apreciación de la moneda , Revaluación ) se define como el aumento del tipo de cambio nominal de su propia moneda frente a las monedas extranjeras en cotización indirecta . Lo contrario es la devaluación .

General

Las revalorizaciones y devaluaciones solo pueden ocurrir entre diferentes monedas. Dentro de la zona euro existe una moneda única, el euro , por lo que la apreciación o depreciación no es posible. Sin embargo, existe una brecha económica entre los estados miembros de la UE , pero esto no es visible en las diferencias de rumbo. Hay apreciaciones y depreciaciones, por ejemplo, entre la zona euro y el dólar estadounidense o la libra esterlina . La apreciación se refiere tanto a la tendencia de la moneda nacional a aumentar el tipo de cambio frente a las monedas extranjeras como resultado de las fluctuaciones del mercado como a la apreciación que se produce administrativamente por consideraciones de política económica de un estado o un banco central .

En el marco del mecanismo de tipo de cambio , la revaluación tiende a conducir a una reducción relativa en el precio de las importaciones y un aumento relativo en el precio de las exportaciones para restaurar la competitividad internacional e igualar la balanza de pagos al reducir las existencias de divisas en el estado de revalorización.

Las revalorizaciones y devaluaciones solo se conocen desde el sistema de paridades monetarias fijas , donde las tasas de cambio solo se permitían fluctuar dentro de un rango de tipo de cambio fijo . Si el punto más alto de intervención lo alcanzaba una moneda extranjera , esta moneda amenazaba con apreciarse o la moneda nacional con depreciarse. La situación se revirtió en el punto de intervención inferior.

historia

No hubo revalorizaciones ni devaluaciones para las monedas de oro puro porque el automatismo de las monedas de oro no permitía ningún cambio en la paridad del oro . El Fondo Monetario Internacional (FMI) creó un sistema de tipos de cambio fijos por primera vez en julio de 1944 , en el que sus miembros acordaron administrativamente paridades monetarias fijas en dólares estadounidenses y / o paridades oro. La paridad de la moneda del dólar estadounidense indica cuántas unidades de una moneda extranjera corresponden a un dólar estadounidense. Las paridades de las otras monedas se pueden calcular utilizando las paridades del oro y / o las paridades del dólar estadounidense. Esto creó un sistema de tipos de cambio fijos entre los países miembros. Esto convirtió al oro en una medida común de valor para todas las monedas. En mayo de 1949 el FMI fijó la primera paridad cambiaria en 3,33 DM = 1 US $; en septiembre de 1949 la paridad del FMI ya estaba en 4,20 DM debido a la devaluación del DM. En marzo de 1961 cayó debido a la primera revalorización del DM. a 4,00 DM, la segunda revalorización de DM siguió en octubre de 1969 a 3,66 DM, una tercera en diciembre de 1969 a 3,22 DM.

En octubre de 1968, la constante presión a la baja sobre el dólar estadounidense hizo necesario que el Deutsche Bundesbank detuviera sus intervenciones en el mercado cambiario . El heterogéneo desarrollo económico de los países industrializados occidentales hasta ahora hacía imposible ceñirse a este sistema de tipos de cambio fijos, porque los bancos centrales tenían que intervenir cada vez con mayor frecuencia. Las naciones exportadoras fuertes como Alemania tendían a ser sospechosas de revalorización, los países con una balanza comercial negativa como Estados Unidos estaban potencialmente en riesgo de devaluación. Los tipos de cambio fijos se suavizaron por primera vez el 30 de septiembre de 1969. El ajuste acordado internacionalmente de las paridades del tipo de cambio en diciembre de 1971 ( Acuerdo Smithsonian ) y la devaluación del dólar en un 10% en febrero de 1973 fueron intentos de salvar el sistema de paridad. En un discurso televisado el 15 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Richard M. Nixon denunció unilateralmente el Acuerdo de Bretton Woods del FMI. El 12 de diciembre de 1971 se abolió definitivamente la paridad oro, el 17/18. Diciembre de 1971 se llegó a un acuerdo sobre la reorganización de los tipos de cambio a través de los denominados tipos centrales como parte del Acuerdo Smithsonian . Se trataba de aumentar los anchos de banda de ± 1% a ± 2,25%.

El 19 de marzo de 1973, la Comunidad Económica Europea comenzó a bloquear conjuntamente la flotación frente al dólar estadounidense, que reemplazó los tipos de cambio fijos anteriormente aplicables a favor de tipos de cambio que fluctuaran libremente. En marzo de 1979, el bloque flotante se transfirió al Sistema Monetario Europeo (SME). Desde entonces, las paridades con los tipos más altos y más bajos se han establecido sobre el ECU mediante una canasta de monedas. A partir de marzo de 1979, el elemento central del SME fue un sistema de paridades cambiarias bilaterales entre los miembros, que se basaba en el DM como moneda más fuerte. Fue reemplazado en enero de 1999 por la introducción del euro , que se caracteriza por paridades monetarias fijas para las monedas miembros. Estas paridades fueron fijadas por los Ministros de Finanzas el 31 de diciembre de 1998 sobre la base de las paridades en ecus.

Causas y consecuencias

Se produce una apreciación en el mercado de divisas cuando la tasa de la moneda nacional aumenta frente a las demás monedas. Las razones de esto pueden ser tasas de inflación más bajas o tasas de interés más altas que con los socios comerciales, entrada neta de divisas a través de superávits en cuenta corriente o intervención en el mercado de divisas por parte de un banco central:

La modernización provoca un deterioro de la competitividad internacional:

• Los bienes de producción nacional son relativamente más caros en el exterior, con una demanda externa elástica hay un aumento de las importaciones .
• Los bienes producidos en el extranjero son relativamente más baratos, con una demanda interna elástica , se compran más bienes extranjeros y, en determinadas circunstancias, se compran más bienes extranjeros en lugar de nacionales; el volumen de exportaciones tiende a disminuir. La misma cantidad de productos importados se vuelve relativamente más barata después de una actualización.

La población acepta inicialmente una revalorización, porque un efecto secundario típico es una mejora al menos a corto plazo en el nivel de vida , porque las importaciones y los viajes al extranjero se vuelven relativamente más baratos. Una apreciación de la propia moneda también conduce a una reducción real del valor de los préstamos en moneda extranjera ; Si el nivel de deuda en moneda extranjera es alto , esto puede conducir a una mejora en los ratios de deuda . Porque los deudores en el estado de mejora tienen que obtener menos divisas para pagar el servicio de su deuda . Dado que una apreciación contribuye a un aumento de las importaciones y, al mismo tiempo, las exportaciones disminuyen, el desempleo puede aumentar a mediano plazo . La caída de las exportaciones también conduce a una caída en los ingresos de los hogares privados y una caída en los beneficios de las empresas (orientadas a la exportación) , por lo que el consumo y la inversión están cayendo.

La revaluación desplaza los términos de intercambio y reduce los superávits en cuenta corriente existentes, ya que por un lado hay que gastar más divisas en el aumento de las importaciones y por otro lado se generan menos divisas a través de menores exportaciones.

Cobertura

Los exportadores e importadores que facturan en moneda extranjera pueden eliminar total o parcialmente sus riesgos cambiarios mediante operaciones de cobertura . Si el exportador tiene una cuenta por cobrar en una moneda extranjera, una apreciación de la moneda nacional o una depreciación de la moneda extranjera daría lugar a malas deuda pérdidas. Vendió moneda extranjera como contrato a plazo , cuya fecha de vencimiento es idéntica al vencimiento de la demanda de exportación. El importador tiene un pasivo en moneda extranjera, por lo que una devaluación de la moneda nacional o una apreciación de la moneda extranjera significaría un aumento de su pasivo para él, ya que tiene que recaudar más moneda extranjera. Compra la moneda extranjera como una transacción a plazo, cuyo vencimiento es idéntico al plazo del pasivo de importación. Si la revalorización esperada cae dentro del período de la cobertura, ambos se abonan con el valor de mercado pactado antes de la revalorización y no sufren pérdidas por revalorización. Ambos contratos a plazo de divisas eliminan los riesgos de tipo de cambio en forma de reducción de riesgo . Ambos logran una cobertura original contra pérdidas por apreciación si concluyen sus transacciones de exportación e importación en moneda nacional.

Evidencia individual

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9. ↑ Ricarda Kampmann / Johann Walter, Makroökonomie , 2010, p. 225