Mecanismo de tipo de cambio II

Mapa de estados europeos con referencia al euro (a 10 de julio de 2020)

Eurozona

Miembro de ERM II que tiene una opción de exclusión

Miembro de ERM II

Miembros de la UE que necesitan adoptar el euro

Zonas fuera de la UE que utilizan oficialmente el euro

Zonas fuera de la UE que utilizan el euro de forma extraoficial

El Mecanismo de tipo de cambio II (abreviado ERM II ; English European Exchange Rate Mechanism II o ERM II ) es un acuerdo de tipo de cambio que existe entre varios países de la UE desde el 1 de enero de 1999 . Define un rango máximo de ± 15 por ciento alrededor del tipo de cambio central de la moneda de un miembro del MTC II con respecto al euro .

Designado como el Sistema Monetario Europeo II (EMS II) , es el sucesor del Sistema Monetario Europeo (EMS), que existió desde el 13 de marzo de 1979 hasta el 31 de diciembre de 1998.

Con Bulgaria , Dinamarca y Croacia, tres países de la UE están participando actualmente en el ERM II después de que Lituania introdujera el euro el 1 de enero de 2015 y, por lo tanto, abandonara el ERM II. La participación en el Mecanismo de Tipo de Cambio II sin tensiones durante al menos dos años es uno de los cuatro criterios de convergencia de la UE para la introducción del euro.

Lo esencial

clasificación

El 1 de enero de 1999, ERM II tomó el lugar del Sistema Monetario Europeo original , EMS I para abreviar, en la tercera etapa de la Unión Económica y Monetaria (UEM) . El EMS se fundó en 1979 como sucesor de la Asociación Europea de Tipos de Cambio . Era un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables entre las monedas de ciertos estados miembros de la UE y tenía la intención de crear una zona que esté en gran parte libre de fluctuaciones profundas del tipo de cambio. Los tres elementos del Sistema Monetario Europeo eran, por un lado, el tipo de cambio y el mecanismo de intervención, un sistema integral de apoyo financiero y, por otro, la unidad monetaria europea como valor de referencia y unidad de cuenta. En el Sistema Monetario Europeo se acordó un rango de fluctuación de los tipos de cambio de los estados participantes de ± 2,25%. En agosto de 1993, los anchos de banda aumentaron al 15 por ciento hacia arriba y hacia abajo. La etapa final de la UEM fijó tipos de cambio irrevocables para las monedas de los once estados miembros que formaron parte de la unión monetaria desde el principio. Además, la implementación de una política monetaria única se inició bajo la responsabilidad del Banco Central Europeo (BCE). Al igual que el EMS anterior, ERM II incluye tipos de cambio fijos. Estos pueden fluctuar dentro de ciertos anchos de banda. Además, ERM II permite que los estados miembros de la UE que aún no forman parte de la zona euro estén vinculados a la moneda común. La moneda ancla de la zona del euro es el euro, por lo que el MTC II adapta sus principios básicos y elementos estructurales al cambio de condiciones en la tercera etapa de la unión económica y monetaria.

Bases legales

ERM II se basa en dos pilares legales. La "Resolución del Consejo Europeo sobre la introducción de un mecanismo de tipo de cambio en la 3ª etapa de la unión económica y monetaria" del 16 de junio de 1997 constituye el primer pilar. Su contenido son los principios y objetivos, así como los elementos estructurales básicos del sistema. El segundo pilar incluye un acuerdo del 29 de abril de 2004. Este acuerdo entre el BCE y los bancos centrales nacionales de los estados miembros no pertenecientes a la zona del euro especifica los elementos operativos del sistema.

Principios básicos

Hay muchas razones para un sistema de tipos de cambio entre el euro y las monedas de los países no pertenecientes a la zona del euro. Un principio básico es evitar que el mercado interior común de la UE se vea afectado negativamente . Estos pueden ser causados ​​por fluctuaciones excesivas en los tipos de cambio nominales de las monedas involucradas o por distorsiones en los tipos de cambio reales . ERM II pretende representar un sistema de tipos de cambio de apoyo para los estados miembros de la UE que aún no han introducido el euro. La vinculación de sus monedas con el euro tiene como objetivo ayudar a lograr la convergencia necesaria para una posterior adhesión a la zona del euro.

Otro principio del MTC II es la igualdad de trato cuando se introduce el euro. Así, para los estados miembros que introduzcan el euro en una fecha posterior, al menos dos años de participación libre de tensiones en el mecanismo de tipo de cambio son obligatorios, como es el caso de los estados miembros de la “primera ola”.

Funciones

El WKM II cumple dos funciones importantes. La primera función consiste en alinear los tipos de cambio de las monedas de los Estados miembros que participan en el mecanismo con el euro. El tipo de cambio entre las monedas que participan en el MTC II y el euro puede fluctuar como máximo en ± 15 por ciento; sin embargo, también se pueden especificar rangos de fluctuación más estrechos. Por otro lado, el MTC II representa un criterio de convergencia para la introducción del euro, por lo que los países que quieran introducir el euro como moneda deben haber participado previamente en el MTC II durante dos años sin una devaluación del tipo central . Esta participación de dos años en ERM II es uno de los cuatro criterios de convergencia de la UE para la introducción del euro.

Cajas de conversión

El ex miembro Lituania del ERM II tenía una caja de conversión con la que se fijaba el tipo de cambio respectivo. La caja de conversión fija la moneda nacional respectiva al euro de forma unilateral. Esto significa que se trata de obligaciones unilaterales de los respectivos países que no son vinculantes para el BCE . Según el BCE, las cajas de conversión no sustituyen a la participación en el MTC II. Por lo tanto, los países que han establecido una caja de conversión deben haber participado en el MTC II durante al menos dos años antes de la prueba de convergencia, que se lleva a cabo antes de la introducción. del euro. Existe una excepción para los países con un sistema de caja de conversión sostenible basado en euros. Con la aprobación del BCE, se puede prescindir de un doble cambio en su sistema de tipo de cambio.

Características estructurales

Tarifas y anchos de banda centrales

ERM II es un acuerdo multilateral entre el estado miembro respectivo, los estados miembros de la zona monetaria del euro, el BCE y otros estados miembros que participan en el mecanismo de tipo de cambio. El ERM II es un sistema de tipos de cambio fijos, pero también ajustables, que pueden fluctuar dentro de ciertos anchos de banda. En un primer paso, los tipos centrales oficiales de las monedas que aún no forman parte de la zona del euro se establecerán frente al euro. A diferencia del SME, este enfoque prescinde del acuerdo de tipos centrales bilaterales entre las monedas participantes distintas del euro. ERM II ofrece la posibilidad de utilizar diferentes estrategias de tipo de cambio. Sin embargo, los tipos de cambio que fluctúan libremente , los ajustes móviles del tipo de cambio y las conexiones a monedas distintas del euro no son compatibles con el ERM II. El tipo de cambio entre las monedas que participan en ERM II y el euro está sujeto a un rango de fluctuación estándar de ± 15 por ciento. Esto da como resultado tipos de límite superior e inferior para cada moneda, que fundamentalmente deben defenderse. El BCE está obligado contractualmente a intervenir solo si la desviación de ± 15 por ciento está amenazada. Sin embargo, también puede hacer esto en cualquier momento anterior. La estabilización del tipo de cambio se logrará mediante una política económica convergente de los países no pertenecientes al euro. También está previsto el uso de apoyo del instrumento de tipos de interés. Las llamadas intervenciones intramarginales, es decir, suavizar las intervenciones del mercado de divisas por parte de los bancos centrales entre los tipos de cambio límite superior e inferior, son posibles de forma voluntaria. Todavía existe la posibilidad de que los países con un grado de convergencia correspondientemente alto acuerden formalmente anchos de banda más estrechos que el ancho de banda estándar planificado. Estos también deben defenderse mediante intervenciones automáticas. Si se desea una conexión más estrecha, la iniciativa debe provenir del Estado miembro en cuestión. Además, también pueden celebrarse acuerdos informales de forma bilateral entre el BCE y el banco central correspondiente, pero estos no se hacen públicos.

Intervenciones y financiación de intervenciones

El BCE y el banco central afectado de la zona no euro están obligados a intervenir de forma automática e indefinida en los mercados de divisas cuando se alcancen los puntos de intervención. Los puntos de intervención para los bancos centrales involucrados son los tipos límite superior e inferior. La moneda débil se compra frente a la moneda fuerte. En principio, las intervenciones deben realizarse en euros y las monedas participantes, no en monedas de terceros como el dólar estadounidense . Toda intervención significa la creación de dinero para el banco central que dona su propia moneda . Con un funcionamiento automático e ilimitado, esto puede conducir rápidamente a un conflicto con el objetivo de estabilidad de precios. Por lo tanto, los límites de la intervención se encuentran donde interrumpen la política monetaria orientada a la estabilidad de precios de un banco central. Una cláusula de salvaguardia incluida en el ERM II permite a los bancos centrales involucrados suspender estas intervenciones tan pronto como amenace un conflicto de este tipo. Sin embargo, la credibilidad de todo el sistema debe tenerse en cuenta al tomar esta decisión. Para dar credibilidad a la obligación de intervenir en los límites del ancho de banda, se complementó con facilidades de financiamiento en ERM II. De ello se deduce que, si es necesario, el BCE y los bancos centrales implicados se conceden mutuamente líneas de crédito a muy corto plazo con el fin de realizar intervenciones obligatorias. En principio, esta financiación se puede utilizar de forma automática e indefinida. Sin embargo, antes de hacerlo, el banco central deudor debe hacer un uso adecuado de sus propias reservas de divisas. En principio, estas intervenciones en el mercado de divisas tienen únicamente un carácter de apoyo y no deben reemplazar una política monetaria y financiera orientada a la convergencia.

Proceso de toma de decisiones

Las decisiones sobre las tarifas centrales y el ancho de banda estándar se toman en un procedimiento conjunto. La Comisión Europea , el Comité Económico y Financiero , los ministros de los estados miembros de la zona del euro, el BCE y los ministros y gobernadores de los bancos centrales de los estados miembros de la zona del euro están involucrados. La decisión de establecer las tarifas centrales y los anchos de banda estándar requiere unanimidad. También se lleva a cabo un ajuste, es decir, una nueva configuración de tarifas centrales, utilizando el mismo procedimiento. Puede ser necesario un ajuste oportuno de los tipos centrales nominales, por ejemplo, para anticipar acontecimientos que podrían conducir a tensiones cambiarias. Normalmente, en tal caso, las autoridades nacionales solicitan un cambio en la tasa central. Los ministros de finanzas de los países del euro asesoran al respecto junto con el presidente del BCE y los ministros de finanzas y gobernadores de los bancos centrales de los países del MTC II. La Comisión Europea también participa en las conversaciones. En un paso final, el procedimiento así decidido se someterá a audiencia al Comité Económico y Financiero. El banco central nacional y el BCE lo implementan si es necesario. Cualquier parte que participe en este mecanismo, incluido el BCE, puede iniciar un proceso confidencial para revisar los tipos centrales. A petición del Estado miembro de que se trate no perteneciente a la zona del euro, podrá establecerse un rango de fluctuación más estrecho que el rango estándar. Esta posibilidad es una excepción, ya que el ancho de banda estándar para los Estados miembros en el proceso de convergencia es adecuado. Cuando el proceso de convergencia está muy avanzado, como en el caso de Dinamarca , se pueden considerar anchos de banda estrechos acordados multilateralmente.

desarrollo

Introducción

Con una resolución del Consejo Europeo del 16 de junio de 1997, ERM II reemplazó el sistema monetario europeo introducido en 1979. Se instaló con el euro el 1 de enero de 1999. Como parte de esto, al euro se le asigna la función de moneda clave o ancla, de modo que las paridades, es decir, los tipos centrales de las monedas en cuestión, están vinculadas al euro. Desde entonces, un total de nueve estados miembros han participado en ERM II. Dinamarca y Grecia fueron los primeros países en unirse a ERM II. Ambos países habían pertenecido anteriormente al ERM I, que dejó de existir en la mayoría de sus estados miembros el 1 de enero de 1999 con la introducción del euro. Grecia abandonó automáticamente el MTC II cuando introdujo el euro como moneda el 1 de enero de 2001, después de haber cumplido los criterios de convergencia de la UE. Dinamarca todavía es miembro del MTC II en la actualidad, pero no tiene la intención de reemplazar el tipo de cambio fijo con la introducción del euro.

Adhesión de otros países

Estonia

Estonia se incorporó a ERM II el 27 de junio de 2004. Estonia ya había vinculado su moneda, la corona estonia , al marco D o al euro desde el 20 de junio de 1992 , lo que no cambió cuando se unió al ERM II. Sin embargo, el país inicialmente no logró su objetivo de introducir el euro después de dos años. No fue hasta el 12 de mayo de 2010 que la Comisión Europea recomendó la introducción del euro en Estonia. La adhesión fue confirmada el 17 de junio de 2010 por los ministros de finanzas de los países del euro y los jefes de gobierno. Estonia se adhirió así a la unión monetaria el 1 de enero de 2011.

Letonia

Como Malta, Letonia ha vinculado los lats al euro con una caja de conversión desde el 1 de mayo de 2005 , pero permitió fluctuaciones del uno por ciento. Letonia se incorporó a la zona del euro el 1 de enero de 2014.

Lituania

Tipos de cambio de enero de 1999 a octubre de 2010 LTL / EUR

Además, Lituania se unió al ERM II el 27 de junio de 2004. Al igual que Estonia, Lituania había vinculado su moneda, el litas , al euro desde el 2 de febrero de 2002 . Sin embargo, la introducción más rápida posible del euro después de dos años de membresía en el MTC II el 1 de enero de 2007 fracasó debido a uno de los tres criterios para la adhesión , a saber , la inflación : después de que las litas mostraran continuamente tasas de inflación de menos de 2% desde la crisis del rublo en 1999, la inflación aumentó debido al auge de la economía en el período de referencia (marzo de 2005 a abril de 2006) 2,66%. Eso fue 0.06 puntos porcentuales más que la media aritmética de los tres países miembros del euro más inflacionistas requeridos en el Tratado de Maastricht más 1.5 puntos porcentuales (2.6%).

La adhesión de Lituania a la unión monetaria se fijó para el 1 de enero de 2015 y también se ha llevado a cabo de acuerdo con el plan.

Eslovenia

A diferencia de Estonia y Letonia, Eslovenia , que se incorporó al MTC II al mismo tiempo, pudo introducir el euro el 1 de enero de 2007. Por lo tanto, Eslovenia no ha participado en ERM II desde entonces.

Malta

El 1 de mayo de 2005, Malta cambió su canasta de divisas por completo al euro, por lo que el arreglo correspondía a una caja de conversión. El 16 de mayo de 2007, la Comisión de la UE y el BCE emitieron la recomendación de introducir el euro en Malta el 1 de enero de 2008. Fue confirmado por el Consejo de Ministros de Finanzas el 5 de junio de 2007 en Luxemburgo . La decisión final fue tomada por los jefes de estado y de gobierno de la UE en su cumbre el 21 de junio de 2007. Por lo tanto, el euro se introdujo en Malta el 1 de enero de 2008.

Chipre

Al igual que con Malta y Letonia, la decisión sobre la adhesión de Chipre, miembro de la UE a la Comisión Europea el 1 de mayo de 2005, no se anunció antes para evitar la especulación en los mercados financieros. Chipre se unió a la zona euro el 1 de enero de 2008, siguiendo la recomendación de la Comisión de la UE y el BCE.

Eslovaquia

El 28 de noviembre de 2005, Eslovaquia también se unió a ERM II sin previo aviso. El 19 de marzo de 2007, la tasa central entre la corona eslovaca y el euro se ajustó de acuerdo entre la UE y el Banco Nacional Eslovaco . La justificación para ajustar el tipo central de la corona fue una serie de factores fundamentales que habían puesto a la moneda eslovaca bajo presión alcista . Según el BCE, la revaluación de la moneda ayudó a mantener la estabilidad macroeconómica. Sin embargo, el ajuste de la tasa central no tuvo ningún efecto en el período prescrito de dos años, ya que fue una apreciación. A medida que continuaba la presión alcista, la tasa central de la corona eslovaca se ajustó por segunda vez el 28 de mayo de 2008 con efecto a partir del 29 de mayo de 2008. El 7 de mayo de 2008, basándose en el informe de convergencia del BCE, la Comisión Europea recomendó la introducción del euro en Eslovaquia el 1 de enero de 2009 porque el país había cumplido con todos los criterios de Maastricht. Esta recomendación fue confirmada el 19 de junio de 2008 en la cumbre de jefes de Estado y de gobierno de los países de la UE. El 1 de enero de 2009, se introdujo el euro en Eslovaquia. Por tanto, Eslovaquia fue eliminada del MTC II.

participación

Razones para unirse

Decisivas para el inicio y la duración de la participación en el MTC II son las perspectivas de lograr un aumento de la convergencia permanente de los factores económicos fundamentales. El objetivo general de este proceso de participación es promover la estabilidad macroeconómica en los nuevos Estados miembros para hacer la mejor contribución posible al crecimiento sostenible y la convergencia real. Al hacerlo, los nuevos Estados miembros deberían tener en cuenta las restricciones a la flexibilidad del tipo de cambio. La participación en ERM II no garantiza una estructura y una política macroeconómica coherentes y de apoyo, pero puede crear un efecto disciplinario en este sentido. Los nuevos Estados miembros deberán tener en cuenta las particularidades de su país para determinar la estrategia óptima con respecto al MTC II y la posterior introducción del euro. Esto incluye la respectiva estrategia general con respecto a la integración de la política monetaria, así como el marco de política monetaria y cambiaria y la situación presupuestaria. La rigidez prematura del tipo de cambio puede, por ejemplo, requerir ajustes abruptos del tipo central con consecuencias económicas potencialmente negativas. Por lo tanto, podría recomendarse un mayor grado de convergencia para algunos Estados miembros antes de participar en el MTC II, ya que también debe preservarse la credibilidad general del mecanismo de tipo de cambio. La adhesión al mecanismo de tipo de cambio sigue estando sujeta al acuerdo sobre el tipo central y al grado de fluctuación entre las partes respectivas. En los países en crisis de la zona euro, la convergencia de los factores económicos fundamentales aún no se ha producido. Por otro lado, el simple hecho de ceñirse al mecanismo monetario y la expansión asociada de la oferta monetaria crea las condiciones para un auge inmobiliario, como puede verse en el ejemplo de Dinamarca. La ventaja más importante es la estabilidad del tipo de cambio para las exportaciones e importaciones desde la zona euro.

Duración de la participación

La duración mínima de participación en el MTC II antes de la introducción del euro se especifica en el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea, o Tratado CE para abreviar . Esto muestra que antes de la prueba de convergencia que precede a la introducción del euro, se espera la participación en el MTC II durante al menos dos años. Por tanto, en el marco del MTC II, un Estado miembro debe haberse adherido a los rangos normales previstos al menos en los dos últimos años antes de la evaluación de convergencia sin grandes tensiones. Incluso dentro de este período, no debe haber devaluado el tipo central de su moneda frente al euro por iniciativa propia. Aparte de esta duración mínima de dos años de participación en el ERM II antes de la prueba de convergencia, no hay límite de tiempo para que los nuevos miembros permanezcan en el ERM II. Además, no hay un calendario específico para la entrada de los nuevos estados miembros y no hay garantía de que la duración de la participación en el ERM sea limitada. Por tanto, la duración de la participación en el MTC II debería basarse menos en la duración mínima requerida de dos años, sino más bien en las ventajas para el proceso de convergencia. El tipo central original no tiene que ser necesariamente el tipo de conversión final para la introducción del euro, ya que pueden ser necesarios ajustes del tipo central.

secuencia

Los Estados miembros de la UE que no pertenecen a la zona del euro tienen la opción de unirse al mecanismo de tipos de cambio de forma voluntaria. Sin embargo, se espera la participación en el MTC II de los nuevos estados miembros, ya que es un requisito previo para la posterior introducción del euro. Puede unirse a este en cualquier momento después de unirse a la UE. A tal fin, el Estado miembro en cuestión puede iniciar el procedimiento de adhesión al MTC II en cualquier momento y, por lo tanto, no está sujeto a plazos específicos. Las partes involucradas en el mecanismo deben acordar las principales características, en particular las tarifas centrales y la banda de fluctuación. La participación o entrada en ERM II no depende de ninguna condición previa o criterio predefinido. Sin embargo, antes de participar en el mecanismo de tipo de cambio deben realizarse ajustes políticos, por ejemplo con respecto a la liberalización de precios y la política financiera, a fin de garantizar una participación fluida en el MTC II. También es necesario contar con políticas de consolidación de las finanzas públicas creíbles. La participación en ERM II, como con cualquier sistema de tipo de cambio, es solo un elemento del marco de política general. Por lo tanto, no debe considerarse de forma aislada, sino que debe ser compatible con otros elementos de este marco de política general. Esto incluye en particular la política monetaria, financiera y estructural. El tipo de cambio central elegido tiene como objetivo reflejar la mejor valoración posible del tipo de cambio de equilibrio al momento de incorporarse al mecanismo de tipo de cambio. Esta evaluación debe basarse en una amplia gama de indicadores y desarrollos económicos, teniendo en cuenta el precio de mercado. Las partes del acuerdo no pueden determinar de antemano el resultado de tal análisis. Deciden las tarifas centrales de mutuo acuerdo. Dado que los acuerdos son de carácter multilateral, es necesario evitar anuncios unilaterales sobre las tarifas centrales deseadas. Tales ajustes de la tasa central, por ejemplo debido a cambios en las tasas de cambio de equilibrio, deben realizarse a su debido tiempo. Además, todas las partes tienen la oportunidad de iniciar un proceso para revisar las tarifas centrales.

Miembros

WKM II tiene actualmente tres miembros. Dinamarca negoció una derogación en el Tratado de Maastricht que libera al país de la obligación de adoptar el euro (el llamado "opt-out"). La decisión de introducir el euro depende de un referéndum en Dinamarca.

Miembros del Mecanismo de Tipo de Cambio II

país	divisa	ISO 4217	Tasa central (1 EUR =)	Rango de tipo de cambio garantizado	Adhesión al ERM II	Plazo de embargo para la introducción del euro	Introducción (prevista) del euro
Bulgaria Bulgaria	Lev búlgaro	BGN	1.95583	± 15% (ambos lados)	10 de julio de 2020	10 de julio de 2022	1 de enero de 2024
Dinamarca Dinamarca	Corona danesa	DKK	7.46038	± 2,25% (ambos lados)	1 de enero de 1999	Caducado	no hay planes actuales
Croacia Croacia	Kuna croata	HRK	7.53450	± 15% (ambos lados)	10 de julio de 2020	10 de julio de 2022	1 de enero de 2023

• Bulgaria había vinculado unilateralmente su moneda al marco D el 1 de julio de 1997, y más tarde al euro, pero no fue miembro del ERM II incluso después de unirse a la UE, ya que no se le permitió hacerlo debido a problemas de inflación. En 2009 todavía estaba previsto unirse en 2013. Sin embargo, esto tuvo que posponerse en 2010 debido a un alto déficit. Como resultado de la crisis financiera global , el déficit fue del 3,7% en lugar del 1,9% del PIB en 2009, lo que significa que no se alcanzó el valor máximo prescrito de 3,0% para este criterio de convergencia. En enero de 2015, el ministro de Finanzas de Bulgaria dijo que Bulgaria podría unirse al ERM II a finales de 2018. En abril de 2018, el comisario de Asuntos Monetarios de la UE, Pierre Moscovici, declaró que Bulgaria era "sin duda el próximo miembro de la zona del euro". No se dio una fecha para la introducción del euro o la entrada en el MTC II. En junio de 2018, el ministro de Finanzas de Bulgaria anunció que su país solicitaría unirse al ERM II a fines de junio de 2018. En julio de 2018 se dijo que Bulgaria introduciría el euro en 2022 como muy pronto. El 30 de octubre de 2019, el ministro de Finanzas anunció que el país tenía como objetivo unirse a ERM II a fines de abril de 2020. En febrero de 2020, el primer ministro Borrisov dijo que Bulgaria tenía como objetivo unirse al ERM II para julio de 2020. En abril de 2020, el jefe de gobierno búlgaro pretendía unirse en mayo de 2020. Bulgaria fue admitida en ERM II el 10 de julio de 2020. El gobierno interino búlgaro planeaba introducir el euro el 1 de enero de 2024 en julio de 2021.
• Dinamarca tiene un derecho contractualmente acordado a "optar por no participar", es decir, a no unirse a la zona del euro. Sin embargo, el país participa en ERM II. En un primer referéndum el 28 de septiembre de 2000, el 53,1% de los votantes votó en contra de la introducción del euro. El gobierno danés de Anders Fogh Rasmussen anunció en 2007 que celebraría un referéndum sobre la adhesión al euro después de la adopción del Tratado de Lisboa , que fue confirmado en 2009 por su sucesor Lars Løkke Rasmussen . En la primavera de 2010, sin embargo, el gobierno se abstuvo de hacer esto debido a la crisis económica mundial para poner en orden las finanzas estatales. Habrá otra votación si Dinamarca vuelve a cumplir los criterios de convergencia de la UE y la mayoría del Parlamento apoya la introducción del euro. En marzo de 2011, Rasmussen volvió a indicar la posibilidad de un referéndum antes de las elecciones parlamentarias de otoño. El anuncio de un referéndum por parte del gobierno de Thorning-Schmidt fue retirado en junio de 2012. A pesar de la presión alcista sobre el euro (después de que el 15 de enero de 2015 se abandonara el límite de fluctuación del tipo de cambio unilateral del franco suizo frente al euro), no se está considerando el abandono del vínculo de tipo de cambio fijo entre la corona y el euro. Dinamarca ha asegurado que si se introduce el euro, la corona de las Islas Feroe podría mantenerse; esto entonces estaría ligado al euro a un tipo fijo.
• En 2013, Croacia descartó la introducción del euro antes de 2017 o 2018, ya que de todos modos habría requerido la adhesión al MTC II en 2016. A principios de marzo de 2016, el primer ministro croata anunció que Croacia adoptaría el euro en cuatro años. Sin embargo, el director del banco nacional croata contradijo esto y dijo que unirse al euro en cuatro años sería objetivamente imposible. La adhesión solo es posible en 2022. En octubre de 2017, el jefe de gobierno croata dijo que el objetivo era ser miembro del ERM II en 2020 y miembro de la eurozona en 2025. En diciembre de 2018, el gobierno croata quería unirse a ERM II a mediados de 2020. A principios de julio de 2019, Croacia solicitó la membresía en ERM II. El 10 de julio de 2020, Croacia fue admitida en ERM II. Con la resolución del Consejo Nacional del 11 de noviembre de 2020, Croacia se unirá a la zona euro el 1 de enero de 2023 e introducirá el euro. Para evitar aumentos de precios, todos los precios se adjudicarán dos veces (kuna y euro) en el primer semestre de 2023.

Futuros miembros

Cinco miembros de la Unión Europea aún no son miembros de la Eurozona o ERM II: Polonia , Rumanía , Suecia , República Checa y Hungría . Los cinco estados miembros han firmado un tratado para adoptar el euro. Dado que al menos dos años de pertenencia al MTC II es un requisito previo para la introducción del euro, esos países no pueden unirse a la zona euro en los próximos dos años.

Mapa de monedas de la UE (a 1 de enero de 2015)

Futuros miembros del Mecanismo de Tipo de Cambio II

país	divisa	ISO 4217	Tipo de cambio (1 EUR =)	Planificación / evaluación
Polonia Polonia	Zloty polaco	PLN	4.5335	Incorporación a medio plazo no prevista;
Rumania Rumania	Leu rumano	RON	4.9466	La adhesión al euro está prevista para 2024 d. H. Adhesión al ERM II a más tardar en 2022
Suecia Suecia	Corona sueca	SEK	10.1863	No hay planes para unirse a medio plazo.
República Checa República Checa	Corona checa	CZK	25,398	No hay planes para unirse a medio plazo.
Hungría Hungría	Florín húngaro	CASCO	350,88	No hay planes para unirse a medio plazo.

• En Polonia , el entonces primer ministro Donald Tusk anunció en su primera declaración gubernamental en 2007 que quería introducir el euro “lo antes posible” y en el 18º Foro Económico de Krynica nombró 2011 como el objetivo para la introducción del euro. Sin embargo, en agosto de 2009, el entonces viceministro de Finanzas anunció que Polonia no adoptaría el euro antes de 2014. La razón es la crisis financiera mundial . En una entrevista con Spiegel Online en abril de 2011, Tusk dijo que "Polonia se unirá a la zona euro". No quiso dar una fecha, pero dijo: "En 2015 cumpliremos con todos los criterios si no sucede nada imprevisto". El 2 de diciembre de 2011, el entonces ministro de Relaciones Exteriores polaco, Radek Sikorski, dijo en una entrevista radial que Polonia estaría dentro cuatro años, es decir, hasta Can y me gustaría introducir el euro como moneda oficial en 2015/16 si para entonces se aplican determinadas reformas y la introducción de la moneda común sirve a los intereses polacos. El 26 de febrero de 2013, después de una reunión con el Primer Ministro, el entonces presidente Bronisław Komorowski dijo que se podría tomar una “decisión política” sobre unirse a la zona euro después de las elecciones parlamentarias de 2015, siempre que Polonia cumpliera los criterios para unirse al euro. El problema es que, según la constitución polaca, solo el Banco Nacional Polaco puede gastar dinero. Sin embargo, según una declaración del ex primer ministro de Polonia, Donald Tusk, en julio de 2013, la mayoría necesaria para enmendar la constitución probablemente tampoco se dará en el próximo período legislativo (2015-2019). Por lo tanto, la introducción del euro solo se esperaría en la década de 2020. Sin embargo, en el curso de la crisis de Crimea , a principios de 2014 hubo un aumento de voces en Polonia para cooperar aún más estrechamente con Europa Occidental que antes. Por ejemplo, el entonces director del banco central polaco, Marek Belka , que anteriormente había sido más escéptico del euro, se pronunció el 10 de marzo a favor de un curso acelerado en su país hacia la introducción del euro. El entonces ministro polaco de Asuntos Económicos, Janusz Piechociński, volvió a declarar el 11 de octubre de 2014 que Polonia no introduciría el euro hasta después de 2020. En marzo de 2017, el entonces viceprimer ministro polaco Mateusz Morawiecki declaró : “En diez o 20 años, cuando los parámetros económicos más importantes se hayan adaptado a los de Alemania, Francia y Holanda, lo pensaremos”.
• Rumanía es miembro de la UE desde 2007 y tiene la intención de adoptar el euro. Al igual que Bulgaria , Rumanía lucha por mantenerse al día con la tasa de inflación; Por tanto, la introducción prevista del euro se ha pospuesto varias veces. En 2007, el Banco Nacional de Rumanía se fijó el objetivo de 2015. En noviembre de 2011, el presidente rumano Traian Băsescu confirmó el objetivo de introducir el euro en 2015. En marzo de 2013, el presidente Băsescu declaró que la fecha de adhesión ya no podría celebrarse en 2015. A principios de mayo de 2013, Băsescu declaró que 2017 era la “fecha óptima” para unirse al euro. En mayo de 2014, el gobierno rumano anunció el 1 de enero de 2019 como fecha prevista de adhesión. En octubre de 2015, el Banco Nacional de Rumanía declaró que unirse al euro para 2019 era poco realista. En febrero de 2019, el gobierno rumano anunció 2024 como fecha para unirse al euro. El gobernador del banco central rumano confirmó en julio de 2019 que Rumania debería adoptar el euro para 2024.
• Al unirse a la UE en 1995, Suecia se comprometió a adoptar el euro tan pronto como cumpliera todos los criterios de convergencia. Sin embargo, el gobierno sueco sometió la introducción del euro a un referéndum, en el que la mayoría votó en contra el 14 de septiembre de 2003. Para evitar este dilema, el gobierno decidió no unirse al Mecanismo de Tipo de Cambio II y, por lo tanto, eludir permanentemente el cumplimiento de los criterios de convergencia, que de otro modo no serían problemáticos debido a la buena situación económica en Suecia. Este estado de cosas ha sido tolerado por la Comisión Europea hasta ahora, aunque Suecia se considera un caso especial, ya que se incorporó a la UE después de la decisión de unión monetaria, pero antes de la introducción del euro. El acuerdo general de los partidos políticos incluía que el resultado se respetaría durante diez años y que el euro no debería introducirse sin otro referéndum. El gobierno encabezado por Fredrik Reinfeldt de 2006 a 2014 estuvo en gran medida a favor de la introducción del euro, pero no tenía la intención de celebrar un referéndum para unirse al euro. Después de que las encuestas mostraran brevemente una pequeña mayoría a favor de la introducción del euro en 2009, se formó una clara mayoría en contra de la introducción del euro.
• La República Checa originalmente quería introducir el euro en 2010. Sin embargo, este objetivo se abandonó al aceptar un déficit presupuestario superior al permitido para poder construir la infraestructura del país. En el transcurso de 2009, se debería elaborar una hoja de ruta para la introducción del euro y se debería dar una fecha límite el 1 de noviembre de 2009. Esta fecha se ha pospuesto indefinidamente debido al empeoramiento de la situación económica. En marzo de 2010, el Ministerio de Finanzas checo dijo que 2015 tampoco sería manejable. En marzo de 2013, el presidente Miloš Zeman declaró que la República Checa no podría introducir el euro hasta 2018 como muy pronto. En junio de 2014, Zeman consideró posible unirse al euro hasta 2017. En junio de 2015, el primer ministro Sobotka dijo a Deutschlandfunk: "El año 2020 es la fecha más temprana posible para la introducción del euro". En mayo de 2017, el primer ministro Sobotka habló de un período para la introducción del euro de "cinco a diez años ”. En mayo de 2018, la República Checa no quiso fijar una fecha para la introducción del euro, ya que el país teme que sea responsable de las deudas de Grecia.
• En Hungría , el gobierno anunció la fecha para la introducción del euro en 2008 y más tarde en 2010, pero ambas fechas no se pudieron cumplir debido al déficit nacional continuamente elevado. No ha habido una fecha objetivo oficial desde 2006. En febrero de 2011, el primer ministro Viktor Orbán declaró en una entrevista que no quería introducir el euro en Hungría antes de 2020 ^[obsoleto] .

Miembros anteriores

Hasta ahora, el ERM II ha demostrado ser un régimen de tipo de cambio estable. Desde 1999, solo el tipo central de la corona eslovaca ha tenido que ajustarse dos veces, es decir, revalorizarse. Los tipos centrales de otros seis países que han introducido el euro desde entonces se han mantenido sin cambios durante su membresía en el MTC II. En todos los casos, también se utilizó el último tipo de cambio central del MTC II como tipo de conversión final al euro.

Antiguos miembros del Mecanismo de Tipo de Cambio II

país	divisa	ISO 4217	Adhesión al ERM II	Adhesión al euro	Tipo de cambio (1 EUR =)
Estonia Estonia	Corona estonia	EEK	27 de junio de 2004	1 de enero de 2011	15.6466
Grecia Grecia	dracma	GRD	1 de enero de 1999	1 de enero de 2001	340.750
Letonia Letonia	Lats	LVL	29 de abril de 2005	1 de enero de 2014	0,702804
Lituania Lituania	Litas	LTL	28 de junio de 2004	1 de enero de 2015	3.4528
Malta Malta	Lira maltesa	MTL	29 de abril de 2005	1 de enero de 2008	0,429300
Eslovaquia Eslovaquia	Corona eslovaca	SKK	28 de noviembre de 2005	1 de enero de 2009	30.1260 *
Eslovenia Eslovenia	Tolar	SENTARSE	27 de junio de 2004	1 de enero de 2007	239.640
República de Chipre Chipre	Libra chipriota	CYP	29 de abril de 2005	1 de enero de 2008	0.585274

* corresponde a la última tarifa central ERM II válida desde el 29 de mayo de 2008 (tarifa central del 19 de marzo de 2007 al 28 de mayo de 2008: 35,4424 ; antes: 38,4550 )

Comparación con ERM I.

Similitudes

ERM I y ERM II tienen algunas cosas en común. Estos incluyen la resolución de realineamientos como parte de un procedimiento conjunto. Los anchos de banda y las tasas centrales también se determinan en dicho marco. Participan los ministros de finanzas, los presidentes del BCE y los bancos centrales nacionales, así como la Comisión. El rango estándar para ambos es ± 15 por ciento (originalmente ± 2,25 por ciento en ERM I, luego ± 15 por ciento desde 1993), aunque son posibles rangos más estrechos. Tanto en el ERM I como en el ERM II, cuando se alcanzan los puntos de intervención, los bancos centrales nacionales intervienen automáticamente con la financiación adecuada.

diferencias

Hay varias diferencias clave entre ERM I y ERM II. Las paridades cambiarias multilaterales de ERM I serán reemplazadas por paridades bilaterales entre el euro y las monedas de los países que aún no participan. Por tanto, ERM I se caracterizó por obligaciones de intervención multilateral. Con ERM II, por otro lado, existen obligaciones de intervención bilateral entre el BCE y los bancos centrales de los estados miembros que aún no participan. Otra diferencia es la moneda clave . El euro actúa como un ancla formal en ERM II. La atención se centra en promover la convergencia de los “pre-ins” hacia los estándares de estabilidad macroeconómica de la zona del euro. En el modelo anterior, el D-Mark estaba destinado a ser la moneda ancla , aunque no formalmente. A diferencia de WKM I, ERM II se ha diseñado deliberadamente de forma asimétrica. Esto significa que la alineación no se basa en el promedio de las monedas, como en ERM I en la canasta de monedas ECU, sino frente al euro. Esto representa una moneda central comprometida con el objetivo de estabilidad de precios . Además, no existía la denominada cláusula de reserva en ERM I. En el mecanismo actual, el BCE y todos los bancos centrales nacionales no pertenecientes a la zona del euro tienen derecho a suspender sus intervenciones si se pone en peligro el objetivo de estabilidad de precios. En ERM II, todas las partes, incluido el BCE, también tienen la opción de iniciar un procedimiento para restablecer el tipo de cambio central de una moneda. En ERM I, sin embargo, la realineación tuvo que provenir del estado miembro correspondiente.

Consideración crítica

Las voces críticas temen que unirse al ERM II haga que los especuladores de divisas pongan a prueba la voluntad de los bancos centrales de defenderse de sus monedas. El punto de partida de tal escenario es la sospecha de devaluación de una moneda. Luego, un especulador obtiene un préstamo en esta moneda y lo convierte directamente en euros. Si otros especuladores siguen este ejemplo o si el crédito en sí es lo suficientemente grande, la moneda en cuestión se verá sometida a una presión devaluación y los bancos centrales tendrían que intervenir. Si los especuladores prevalecen y la moneda se devalúa, tienen que devolver menos dinero del que originalmente tomaron como préstamo. Para evitar el punto de partida de tal especulación, la sospecha de devaluación, la incorporación al ERM II debe planificarse con precisión en términos de tiempo. Por tanto, debe evitarse la rápida adhesión por motivos políticos. Más bien, el progreso real en la convergencia y una política económica coherente en los nuevos países de la UE deberían determinar el momento adecuado para unirse al mecanismo de tipos de cambio.

Con respecto a las relaciones económicas internacionales, los tipos de cambio fijos son más ventajosos que los mecanismos de tipos de cambio flexibles. Para poder mantener un tipo de cambio fijo, se debe controlar el movimiento internacional de capitales. Además, los países participantes deben tener estructuras económicas flexibles y desarrollarse de manera similar. Por tanto, son necesarios ajustes temporales del tipo de cambio y la coordinación de las políticas económicas en estos países. También en otras partes del mundo son concebibles fusiones de monedas basadas en el modelo de la Unión Monetaria Europea . La democratización política y la liberalización de los movimientos de capital en particular sugieren esto. Por tanto, es concebible que las experiencias de la zona del euro puedan incorporarse a la reorganización del sistema monetario mundial. Si los grandes países industrializados estuvieran dispuestos a actuar políticamente en la misma dirección, los tipos de cambio fijos tendrían, en el mejor de los casos, sentido económico entre sus bloques de divisas.

literatura

• Harold James: Creando la Unión Monetaria Europea. Prensa de la Universidad de Harvard, Cambridge 2012.
• Jochen Beutel: Integración diferenciada en la Unión Económica y Monetaria Europea (publicaciones sobre derecho privado, bancario y comercial europeo e internacional). de Gruyter, 2006, ISBN 3-89949-307-9 .
• Ansgar Belke / Martin Hebler: Expansión hacia el este de la UE, euro y mercados laborales. Oldenbourg, 2002, ISBN 3-486-25873-7 .
• Philip MV Hallensleben: Del Sistema Monetario Europeo al Mecanismo de Tipo de Cambio II de la Unión Económica y Monetaria Europea. La editorial Dr. Kovac, 2001, ISBN 3-8300-0394-3 .

enlaces web

• Todos los bancos centrales nacionales de la UE / BCE
• Informe de convergencia del BCE de mayo de 2010 (PDF; 884 kB)

Evidencia individual