Curva J
La curva J o el efecto de la curva J es una hipótesis teórica económica que describe los efectos en el tiempo de una devaluación real de la moneda nacional sobre la contribución externa de un país en una economía abierta . En el corto plazo, el efecto sobre la cuenta corriente es negativo (valor de importación> valor de exportación); Solo con el tiempo una devaluación real de la moneda nacional conduce a la deseada mejora de la cuenta corriente. La curva toma su nombre de su similitud con la letra J.
Reacción normal de la cuenta corriente
En igualdad de condiciones, una devaluación de la moneda nacional conduce a una mejora en la cuenta corriente:
- Una devaluación de la moneda nacional aumenta el tipo de cambio real (en la cotización ).
- Los bienes y servicios domésticos se están volviendo relativamente más baratos.
- La demanda económica general de bienes y servicios nacionales está aumentando.
- Los bienes y servicios nacionales tienen cada vez más demanda en el extranjero.
- Se exporta más.
- Las importaciones disminuyen a medida que los residentes sustituyen los productos y servicios nacionales por productos y servicios extranjeros.
- La contribución externa aumenta, la cuenta corriente mejora.
Una apreciación, en cambio, conduce a un deterioro de la cuenta corriente. Esta reacción de la cuenta corriente se denomina reacción normal de la cuenta corriente . Se supone aquí que se cumple la condición de Marshall-Lerner y que la elasticidad de la demanda es suficientemente alta .
Retrasos en efecto de un cambio de tipo de cambio
La mejora anterior de la cuenta corriente después de una devaluación de la moneda nacional sólo puede obtenerse en el contexto de un análisis comparativo estático. Se compara el equilibrio en el mercado de bienes antes y después de un cambio en el tipo de cambio. Aquí se ignora la fase de transición del antiguo al nuevo equilibrio. Sin embargo, puede suceder que la cuenta corriente se deteriore inmediatamente después de una devaluación de la moneda. En tal caso, solo se puede observar un cambio positivo después de unos meses. El desarrollo gráfico de la cuenta corriente, que solo empeora antes de que se produzca una mejora, es muy similar a la línea de la letra J (ver figura a continuación).
Razones del retraso
Los precios y cantidades del comercio exterior se suelen fijar con meses de antelación. El negocio de exportación se realiza en moneda nacional y las importaciones en moneda extranjera.
Si hay una devaluación de la moneda nacional, no habrá cambios a corto plazo para las transacciones de exportación en la moneda nacional. Sin embargo, la devaluación aumenta el tipo de cambio. Por una unidad de moneda nacional, obtiene menos unidades de moneda extranjera. Las importaciones son ahora relativamente más caras, lo que significa que se deben pagar más unidades monetarias nacionales por las importaciones especificadas de antemano. El aumento del gasto en importaciones debido al aumento de los precios relativos, también conocido como efecto precio , conduce a un deterioro del saldo externo y, por lo tanto, a un deterioro de la cuenta corriente.
Por tanto, se puede ver que una devaluación afecta el precio de los bienes (en moneda extranjera) en el corto plazo, pero no los volúmenes de exportación e importación. Un ajuste de las cantidades comerciales se realiza de forma mucho más lenta. Solo cuando se concluyen nuevos contratos de exportación e importación se produce una reacción de volumen. Por la subida del tipo de cambio
- Los productos de fabricación nacional se han vuelto más baratos para los compradores extranjeros. Está aumentando la demanda de bienes nacionales y, por tanto, también las exportaciones al exterior.
- los productos fabricados en el extranjero se han vuelto relativamente más caros. Los antiguos clientes nacionales importan menos productos y, en cambio, sustituyen los productos extranjeros por productos nacionales.
Con el tiempo, las exportaciones aumentan y las importaciones caen. En última instancia, cuando se cumple la condición Marshall-Lerner y los efectos positivos sobre la balanza comercial superan a los negativos, la cuenta corriente mejora más allá de su valor original.
Inmediatamente después de una devaluación de la moneda, la cuenta corriente se deteriora (punto A al punto B). Solo cuando los volúmenes de importación y exportación se han ajustado al nuevo tipo de cambio, la cuenta corriente mejora (punto B al punto C). Después de que se excedió el punto C, el saldo de la cuenta corriente mejoró más allá del nivel anterior a la devaluación.
Relevancia empírica
El efecto de la curva J se puede demostrar empíricamente, especialmente para bienes de comercio exterior con una demanda elástica en función del precio. Para los bienes cuya demanda no reacciona o apenas reacciona a los cambios de precios, se puede observar una reacción negativa en la balanza comercial exterior como resultado de una devaluación. Un ejemplo de esto es el petróleo crudo, cuyo volumen de importación depende solo en una medida relativamente pequeña de su precio.
Sin embargo, dado que estos últimos bienes son excepciones, Blanchard e Illing llegan a la siguiente conclusión: "En general, los análisis econométricos [...] permiten concluir que una devaluación real en todos los países de la OCDE conduce en última instancia a una mejora de la balanza comercial. Sin embargo, también muestran que este proceso lleva un tiempo, generalmente entre seis meses y un año ”.
Relevancia práctica
Las exportaciones netas de Estados Unidos en el período comprendido entre 1984 y 1991 son prueba de la relevancia práctica del efecto de la curva J.
A principios de la década de 1980, se produjo una fuerte apreciación del dólar en los Estados Unidos y una cuenta corriente en fuerte deterioro. Aunque el dólar se depreció rápidamente de 1985 a 1986 y el tipo de cambio se deterioró rápidamente, la cuenta corriente siguió deteriorándose. No fue hasta 1987 que finalmente se produjo la mejora esperada. La figura muestra claramente la similitud de las exportaciones netas a lo largo del tiempo con la letra J.
Efecto bastón
Hasta el momento, solo se han considerado las consecuencias de una devaluación de la moneda nacional. En el caso de una apreciación, el efecto de la curva J se puede revertir: esto inicialmente muestra una mejora en el equilibrio de potencia y solo en el curso de ajustes adicionales se deteriora. Este efecto de curva en J inversa también se conoce como " efecto de bastón" .
Evidencia individual
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- ↑ Estado de la base de datos AMECO : 12 de abril de 2008 (consultado: 9 de abril de 2008)
literatura
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