Recibo de depósito estadounidense

Un American Depositary Receipt (incluido el American Depository Receipt , ADR abreviado) o American Depositary Share es un dólar denominado de bancos depositarios de EE. UU. (Bancos depositarios) emitido en el recibo de depósito de EE. UU. , De un cierto número de acciones depositadas representadas por una empresa extranjera y cuyo lugar puede negociarse en el mercado de capitales de Estados Unidos.

Lo esencial

Un ADR es un certificado emitido por una institución financiera de EE. UU. Que ha tomado la custodia de las acciones subyacentes . Un ADR generalmente representa una fracción de una acción, pero también puede corresponder a una acción completa o una gran cantidad de estas. Una transferencia de ADR se realiza mediante endoso y traspaso. El respectivo tenedor de un ADR puede en cualquier momento solicitar la entrega de las acciones mantenidas en un banco custodio extranjero, generalmente la sucursal del banco custodio en el país de domicilio de la empresa extranjera, o su venta en la bolsa de valores extranjera, en devolución para el certificado que se devuelve al banco custodio.

Los ADR están diseñados para facilitar el negocio de valores extranjeros en los Estados Unidos. El ADR se puede negociar en una bolsa de valores estadounidense sin que la empresa pública tenga que someterse al proceso de aprobación completo de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), que de otro modo sería necesario para cotizar en la bolsa de valores.

Los motivos para emitir ADR incluyen los requisitos para cotizar en la bolsa de valores de EE. UU., Donde, por ejemplo, solo se pueden admitir a cotización acciones nominativas , pero no el tipo de acciones al portador que es dominante en Alemania .

Otra razón para diseñar programas de ADR es que ciertos inversionistas institucionales estadounidenses, como fondos de pensiones gubernamentales, compañías de seguros de vida e instituciones de crédito, tienen restricciones sobre su inversión en valores extranjeros. Dado que los ADR se tratan como acciones estadounidenses, las empresas extranjeras pueden utilizarlos sin emitir acciones en el mercado de capitales estadounidense.

Los ADR generalmente se pueden emitir en forma de programas de ADR patrocinados o no patrocinados. En el caso de los programas de ADR no patrocinados , la iniciativa proviene de un banco custodio estadounidense o un distribuidor. Los costes del programa ADR correrán a cargo de los inversores de forma periódica. Además, debido a la falta de un acuerdo de custodia con la empresa extranjera, el banco custodio no está obligado a remitir información de la empresa a los inversores. Los programas de ADR no patrocinados no se admiten para negociar en muchos intercambios, por lo que tienen poca importancia práctica.

Con los programas de ADR patrocinados , la iniciativa proviene del emisor y es implementada por este último en cooperación con el banco custodio. Se concluye un contrato de depósito que obliga al banco custodio a hacerse cargo de la emisión y amortización de certificados, el ejercicio de los derechos de voto por parte del inversor estadounidense, la transmisión de dividendos e información societaria y el mantenimiento del programa. La mayoría de los costos incurridos en los programas de ADR patrocinados corren a cargo de la empresa emisora. Además de una ubicación privada, hay tres tipos diferentes de programas de ADR patrocinados:

Nivel I.

Se puede utilizar un programa de Nivel I para iniciar la negociación en los EE. UU. En el mercado OTC ( negociación fuera de bolsa ) para las acciones existentes de una empresa . Sin embargo, esto no se puede utilizar para obtener nuevo capital, ni el ADR puede cotizar en una bolsa de valores de EE. UU. Un programa de Nivel I debe presentarse ante la SEC utilizando el Formulario F-6 según la Ley de Valores (SA). El formulario F-6 solo requiere información sobre el programa ADR en sí, pero no sobre el emisor extranjero que lo respalda. Por lo general, no se requiere un registro de las acciones depositadas de acuerdo con la Securities Exchange Act (SEA) debido a la excepción de la Regla 12g3-2 (b), ya que el ADR de un programa de Nivel I no se encuentra en una bolsa de valores de EE. UU. Ni en la El sistema NASDAQ debe negociarse. La información publicada en el mercado local de la empresa debe presentarse ante la SEC en una traducción al inglés. La ventaja significativa de un programa de Nivel I sobre los programas de grado superior es la falta de obligación de preparar cuentas de acuerdo con los US GAAP.

Además de los programas de Nivel I a Nivel III dirigidos al público, existe la opción de una colocación privada de acuerdo con la Norma 144 A, la cual está dirigida a compradores institucionales especiales (Compradores Institucionales Calificados). Una colocación privada tiene la ventaja de que no es necesario un proceso de registro complejo y no se requieren estados financieros US GAAP.

Nivel II

Para poder cotizar en una bolsa de valores de EE. UU. O en el NASDAQ, se debe configurar al menos un programa ADR de nivel II. Además del Formulario F-6, las acciones subyacentes deben registrarse en la SEC de acuerdo con las disposiciones de la SEA y deben observarse los requisitos de información y divulgación de la bolsa de valores respectiva. Las acciones se registran en la SEC utilizando el Formulario 20-F , que requiere una amplia información sobre el emisor. Se deben presentar estados financieros de acuerdo con US GAAP, se debe nombrar a los accionistas clave y se debe proporcionar información sobre los miembros del consejo de administración y supervisión. El registro también implica al menos una obligación de información anual en un grado comparable.

Nivel III

Se requiere un programa de Nivel III para obtener capital mediante la emisión de nuevas acciones en el país de domicilio del emisor y la negociación del ADR asociado en una bolsa de valores de EE. UU. Además del Formulario F-6 y el Formulario 20-F, se debe enviar el Formulario F-1; las obligaciones allí requeridas para la divulgación y preparación de los estados financieros anuales según los US GAAP corresponden en gran medida a las del Formulario 20-F.

Riesgos

Los defensores de los inversores señalan que la compra de ADR puede estar asociada con costos y riesgos adicionales en ciertas situaciones, especialmente en el caso de aumentos de capital o la interrupción de un programa de ADR.

Ver también

• Recibo de depósito europeo
• Recibo de depósito global
• Segundo listado

literatura

• J. Böckenhoff, M. Ross: Recibos de depósito estadounidenses - Estructuras y aspectos legales. En: Wertpapier-Mitteilungen . Vol. 47, 1993, págs. 1781-1786 y 1825-1829.
• H. Lendner: American Depositary Receipts: una forma de que las empresas alemanas accedan al mercado de valores de EE. UU. En: La auditoría. Vol. 50, 1997, págs. 596-608.
• R. Rosen, A. Prechtel: Acceso de empresas alemanas al mercado de capitales de Estados Unidos. En: El Banco. Vol. 36, 1996, págs. 388-392 y 478-482.

Evidencia individual

1. ↑ American Depositary Receipts ( Memento de la original, de fecha 17 de junio de 2011 en el Archivo de Internet ) Información: El archivo de enlace se insertó de forma automática y sin embargo no ha sido comprobado. Verifique el enlace original y de archivo de acuerdo con las instrucciones y luego elimine este aviso. (PDF; 39 kB) @ 1@ 2Plantilla: Webachiv / IABot / www.factbook.at
2. ↑ Stefan Laxhuber: Comentario de un invitado: Los programas de ADR deben tratarse con precaución. En: Frankfurter Allgemeine Zeitung . ( faz.net ).