Fianza registrada

La unión registrada ( Inglés unión registrada ) es una unión basada en una llamada acreedor es y, por lo tanto, para una transferencia a otro cesionario no se proporciona.

General

Los pagarés son valores cuya transferibilidad por diseño como documento al portador ( fianza al portador ), papel de orden ( fianza de orden ) o papel nominal (fianza registrada) por su emisor en las condiciones de la fianza está controlada. La transferibilidad afecta la comerciabilidad de los valores, que es más baja en el caso de valores nominativos como los bonos nominativos. Debido a su falta de comerciabilidad, solo es adecuado como propiedad de inversión para inversores institucionales .

Los bonos registrados son productos financieros , pero no instrumentos financieros .

Asuntos legales

La ley asume que los bonos normalmente emitidos como bonos al portador son ( § 793 párr. 1 BGB ). Como papeles al portador, estos tienen la mayor comerciabilidad, ya que pueden ser transferidos mediante un acuerdo informal in rem y traspaso ( artículo 929 y siguientes del BGB). El propietario respectivo , independientemente de si es legal o ilegal ( Sección 794 (1) BGB), también es el acreedor del reclamo documentado. En consecuencia, el deudor también debe pagar al tenedor de bonos al portador que hayan sido robados, perdidos o en circulación sin la voluntad del deudor, a menos que esté actuando deliberadamente o con negligencia grave.

Este no es el caso de los bonos registrados. A diferencia de sus acciones nominativas homólogas según la ley de afiliación , no pertenecen a los papeles de la orden (nacidos) . El deudor tiene que pagar directamente ( latín recta ) al acreedor nombrado en la escritura, de modo que sea, en virtud de su diseño, papeles registrados. La consecuencia de esto es que los derechos de los bonos nominativos solo pueden ser transferidos a un nuevo acreedor ( cesionario ) por la persona titular del documento ( cedente ) mediante cesión . Con la cesión, se transfiere la propiedad del documento ( § 952 Párrafo 2 BGB), el cesionario tiene el derecho de entregar contra el cedente en virtud del § 985 Párrafo 1 BGB. El derecho al papel (derecho de propiedad del documento) sigue, por tanto, al derecho al papel (derecho de reclamación). Dado que la ley de obligaciones se aplica a través de la cesión, se excluye la adquisición de bonos nominativos de buena fe . Más bien, los bonos registrados requieren una verificación de legitimación al comprarlos y canjearlos. El titular es la persona nombrada en el certificado o alguien que se pueda identificar a través de una serie completa de cesiones que deben atribuirse al emisor del certificado.

Comerciabilidad

Los bonos registrados no pueden negociarse en la bolsa de valores porque el propietario del papel no tiene derecho a ejercer el derecho documentado. Debido a que son difíciles de transferir, los bonos registrados no son adecuados para la negociación en bolsa . La negociación en bolsa requiere la comerciabilidad de los valores, que siempre está disponible para valores al portador (bonos al portador) y para acciones nominativas solo si su última transferencia, y solo esta, tiene una asignación en blanco ; Los bonos registrados no se mencionan en las condiciones de la Bolsa de Valores de Frankfurt . La cesión en blanco no está prevista en el caso de los bonos nominativos o se excluye expresamente porque el emisor quiere dificultar una transferencia posterior o incluso prohibir la forma elegida del bono nominativo. Si no se debe descartar una transferencia posterior, un emisor puede elegir la forma de fianza al portador u orden.

La comerciabilidad también decide sobre el tratamiento contable de los bonos. Los bonos registrados no pertenecen a los valores negociables incluso si fueron creados mediante la transferencia de bonos al portador ( § 806 BGB).

La Ley de Negociación de Valores (WpHG), que se ocupa de la protección del inversor , no menciona los bonos registrados en su definición del término “valores” ( Sección 2 (1) No. 3 WpHG) y solo incluye bonos al portador y a la orden. Esto tuvo en cuenta el hecho de que los bonos nominativos no están siendo adquiridos por inversores privados .

Contabilidad

Los bonos registrados suelen ser adquiridos únicamente por inversores contables, en particular compañías de seguros y otros inversores institucionales. Mientras que los bonos al portador se contabilizan como valores, los bonos registrados se contabilizan como cuentas por cobrar , porque los bonos registrados no son valores en el sentido de las normas contables. El motivo de la divulgación por separado es su naturaleza a largo plazo y la falta de fungibilidad .

Debido a la nueva regulación de § 341b HGB a partir del 1 de enero de 2002, las compañías de seguros también pueden elegir si las inversiones que antes se valoraban de acuerdo con el estricto principio de menor costo o mercado ahora se contabilizan total o parcialmente como activos fijos . Los bonos registrados correspondientes deben estar destinados a servir operaciones comerciales de manera permanente. Si un activo se dedica a activos fijos, se aplicará el principio de menor valor aplicable a los activos fijos. De acuerdo con la Sección 253, Párrafo 3, Cláusula 3 del Código de Comercio Alemán (HGB), existe la opción de realizar una depreciación no programada al valor razonable más bajo si no se espera que la disminución en el valor sea ​​permanente . De acuerdo con la Sección 341b (1) frase 2 HGB, los bonos nominativos se valorarán de acuerdo con la normativa aplicable a los activos fijos, de modo que según la Sección 253 (1) frase 1 HGB, se reconozcan como máximo los costos de adquisición . Dejando § 341c reconocimiento HGB al valor nominal a. Por lo tanto, las compañías de seguros de vida prefieren comprar bonos nominativos porque esto evita fluctuaciones en el valor de su balance.

En términos de la ley de supervisión bancaria , los bonos nominativos (en el balance del banco ) no pertenecen a los instrumentos financieros y, por lo tanto, tampoco a los activos subyacentes .

Tipos de bonos registrados

Según la Sección 10 de RechVersV , los bonos registrados incluyen, en particular, Pfandbriefe registrado, bonos municipales registrados y Landesbodenbriefe registrados, así como bonos federales registrados a nombre del beneficiario en el registro de deuda. Bonos de ahorro / letras de las cajas de ahorros (capital) de los bancos / cajas de ahorros se emiten principalmente como bonos nominativos. Los bancos hipotecarios privados también emiten Pfandbriefe registrados y bonos municipales registrados ( bonos municipales ).

Los Pfandbriefe registrados generalmente solo se emiten por montos mínimos de un millón de euros y, al no cotizar en bolsa, no son adecuados como inversión ( líquida ) fácil de vender .

Afirmación del reclamo

Hacer valer medio de reclamo a nombre de un bono, que el legítimo dueño del papel y el destinatario del requisito aquí titulizado en su vencimiento pueden exigir su derecho a beneficiarse del deudor a la entrega del certificado del titulizado aquí ley. El beneficiario nombrado en el documento tiene inicialmente derecho a hacer valer el reclamo. Si este último ha cedido el crédito mediante la cesión del crédito documentado y la entrega del papel a un tercero, este último tiene derecho a exigir al deudor la ejecución documentada. La posesión del papel y una cadena completa de cesiones, que deben atribuirse al emisor, justifican la asunción irrestricta de la titularidad material del titular. El deudor solo podrá plantear al titular las siguientes objeciones :

  • Objeciones documentales : el deudor puede objetar, por ejemplo, la falta de plazo para la ejecución del contenido del documento;
  • Objeciones de validez : del instrumento es deudor puede ser sobre la falta de capacidad objeto de un cesionario o el estado incompleto de la Zessionskette;
  • Objeciones personales : el deudor declara la compensación con reconvención.

Si la deuda del expositor aún no está vencida, no tiene que pagar al propietario hasta la fecha de vencimiento. En la § 410 BGB se concede al deudor el derecho a rechazar el cumplimiento siempre que el cesionario no presente una escritura de cesión del cedente o el cedente no haya notificado al deudor la cesión por escrito. Además, § 404 BGB asegura al deudor todas las objeciones y defensas independientemente del conocimiento del cesionario. De acuerdo con esto, el cesionario debe aceptar que el deudor rechazará el cumplimiento por aplazamiento porque el cedente ha mantenido este aplazamiento al cesionario. El deudor solo es responsable si se le entrega el documento ( § 797 BGB). Sin embargo, si el obligante pierde el documento, no puede exigir inicialmente el cumplimiento del deudor.

Pérdida de fianza registrada

Sin embargo, si el documento se ha perdido, el derecho consagrado en él no se pierde. Necesario para la afirmación de derechos bajo deuda registrada perdida es entonces una cancelación después de completar el método de matriz . La decisión de excluir la declaración de nulidad reemplaza el documento perdido y otorga al titular el estatus legal original ( § 479 FamFG ). El procedimiento de notificación pública generalmente lo establece la ley para documentos registrados, por ejemplo, en § 1162 BGB para la carta de hipoteca .

Literatura / enlaces web

Evidencia individual

  1. Anne Gläßner, La restricción de la distribución de productos financieros , 2017, p. 190
  2. ^ Eberhard Schwark: Ley de la Bolsa de Valores. 1994, § 36 Item 11 y BFH , sentencia de 1 de febrero de 1989, Az.: II R 128/85, BStBl. 1989 II pág.348 = BFHE 155, 563
  3. ^ Bolsa de valores de Frankfurt, condiciones para las transacciones en la Bolsa de valores de Frankfurt del 15 de abril de 2009
  4. BFH, sentencia de 1 de febrero de 1989, Az.: II R 128/85, BStBl. 1989 II pág.348
  5. Michael Hippler, Contabilidad de bonos en los estados financieros anuales de las compañías de seguros , 1998, p. 69
  6. BR-Printed material 823/94 de 14 de octubre de 1994, justificación al § 8 RechVersV , p 115
  7. ^ Jörg M. Hipp: IAS / AFRS para compañías de seguros. 2007, pág.99 y sig.
  8. ^ Michael Hippler: Contabilización de bonos en los estados financieros anuales de las compañías de seguros. 1998, pág.100
  9. BaFin de fecha 10 de febrero de 2009, hoja de información sobre el requisito de licencia según la Sección 32 (1) KWG , p. 3
  10. con el efecto del § 409 párrafo 1 oración 2 BGB
  11. con el efecto del § 409 párrafo 1 oración 1 BGB
  12. Michael Hippler, Contabilidad de los bonos en los estados financieros anuales de las compañías de seguros , 1998, p. 25